Gästkrönika: Småbolagen som kan navigera olika ekonomiska klimat – och presidenter

Kom ihåg att investeringar innebär en risk.

Landet har världens största aktiemarknad, och de mindre bolagen erbjuder en bredd av möjligheter och diversifiering i form av en rik flora av sektorer, branscher och nischer. Rent matematiskt har de mindre bolagen också störst tillväxtpotential. Vi ser att en småbolagsfond har en naturlig plats i en långsiktig sparportfölj. 

Att hitta förbisedda och undervärderade bolag

Ofta är små bolag i mindre grad bevakade av analytiker och andra investerare, vilket ger större möjlighet för oss som aktiva förvaltare att hitta de som är förbisedda och ibland undervärderade.  Vi gör alltid en grundlig egen analys av potentiella investeringar – av deras bolagskultur, ägare och balansräkning – för att kunna identifiera fantastiska bolag som vi vill äga under lång tid framöver. Vår aktiva investeringsfilosofi gör också att vi kan ta tillfället i akt att gå in i kvalitetsbolag som kommit ner i pris under exempelvis perioder med marknadsturbulens. 

De bolag vi tar in i fonden är få och noggrant utvalda. De ska vara välskötta, lönsamma och ha uthålliga och långsiktigt hållbara affärsmodeller som klarar olika ekonomiska klimat. All vår uppmärksamhet är riktad mot just bolagen, snarare än på vad som händer i ekonomin i stort, vem som är president eller vilka branscher som går bra för tillfället. 

Gemensamt för många av våra innehav är att de är marknadsledande i en nisch i USA och i många fall även globalt, där de har konkurrensfördelar. Inte minst drivs de av långsiktiga grundare och ägare och har starka bolagskulturer – med anställda som trivs, utvecklas och vill stanna länge. 

Här är tre bolag i vår portfölj som kan visa hur vi arbetar i praktiken: 

UFP Technologies

En marknadsledande tillverkare av förvaringslösningar och skydd till medicintekniska produkter såsom sprutor och operationsrobotar. Vi har besökt dem flera gånger i deras huvudkontor och produktionsanläggning i Newburyport, en knapp timmes bilresa norr om Boston. Stämningen är familjär och det märks att de har en produktiv kultur när vi möter de anställda på plats.

Bolaget, som gynnas av en stark efterfrågan på bland annat robotkirurgi, har varit med i portföljen ända sedan höstens 2016 då fonden startade, och vi ser fortsatt stora tillväxtmöjligheter och potential att förbättra marginalerna. 

Winmark

Secondhandkedjan som är en trotjänare i portföljen och som har funnits i över 30 år. Bolaget började sin resa med att sälja begagnade sportartiklar under varumärket Play it Again Sports. Idag äger Winmark ytterligare fyra varumärken; Once Upon a Child som säljer barnkläder och barnartiklar, Music Go Round som säljer musikinstrument, Plato’s Closet och Style Encore som säljer dam- och ungdomskläder. Marknaden för secondhand har en mycket stark underliggande tillväxt. Winmark har cirka 1 300 butiker utspridda över USA och Kanada och bedömer att de har möjlighet att öppna minst lika många butiker till. Försäljningen i butikerna har historiskt varit stabil, något vi tror kommer fortsätta även framöver. Efterfrågan gynnas främst av att priset på varorna i butikerna är betydligt lägre jämfört med nya varor. Denna prisvärdhet leder att fler har råd att köpa varorna men också till ett mer hållbart konsumtionsmönster. 

Core & Main

Ett relativt nytt innehav, som är marknadsledande inom distribution av produkter för vattenhantering. USA har en eftersatt vatteninfrastruktur och vattenläckor utgör ett stort problem med såväl hälsorisker som stora kostnader för samhället. Core & Main är ett bolag med lösningar på en viktig miljöfråga.

Tillsammans med sin närmaste konkurrent har de ca 35 procent av marknaden, som i övrigt är fragmenterad. Det finns med andra ord goda möjligheter för Core & Main att fortsätta växa, både organiskt och genom förvärv. 

www.didnergerge.se

Detta är en gästkrönika. Analys och ställningstaganden är skribentens.